中国宝钢股吧（002434）

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投资的代价若何表现？

优质答复：这个话题很年夜，也很难答复，作为投资者，或者咱们更应该考虑另一个话题——我的代价权衡规范只有两个，其一就是分成，其二就是生长。假如冤家几个合股开一家饭馆，一年上去饭馆赚钱了，这个钱该怎样花？无外乎两种用处，其一就是依照各人的投资比例进行分成，其二就是用于再投资，从而扩展规模，等待来年赚更多的钱。这就长短常简略而又事实的表现了投资的代价！沪深300的股息率也仅有2.71%那末咱们的A股市场又是何种状况呢？以2011年年报的数据进行统计：2012年前上市的公司共有2317家，此中2011年红利的总计2158家，有现金分成的1554家，占比67%；上市公司累计红利19027.54亿元，现金分成累计5471.74亿元，占比28.76%。详细数据如表1：能够看到，尽管中小板以及守业板不管是分成家数仍是分成比都高于全副A股，但因为市值高估，其股息率只有1%多一点，而即使是沪深300的股息率也只有2.71%，还不迭一年期的定存利率3.5%。从这个角度来看，显然寄心愿于投资股票猎取分成收益，A股市场无奈表现这类投资代价。被上市公司截留的未调配利润惊人尽管上市公司的现金分成其实不多，但被上市公司截留的未调配利润累计高达42569.95亿元，是2011年净利润的1.23倍、现金分成的6.78倍。从细节动手，未调配利润上千亿的辨别是中石油、工商银行、建立银行、中国银行、中国石化、农业银行(601288,股吧)、中国神华，这7家上市公司累计截留了17774.62亿未调配利润。未调配利润排名前二十名的公司除了了兖州煤业(600188,股吧)是山东中央国企，其他无一破例是央企，它们累计截留了23479.32亿元，占到A股市场合有未调配利润的半壁河山。（表2见B13）从资本设置装备摆设的角度来看，假如一家公司不生长可言，那末它就应该分成，将无限的资本从新投放到市场傍边，让市场进行资本再调配。而我以为，不生长的公司分成比例应该没有低于50%，越高越好。而高分成正是运营持重公司的投资代价所正在，这也就是咱们比拟喜爱宝钢股分(600019,股吧)的缘由，由于它运营持重且情愿分成，2011年分成比例48%！而银行股尽管业绩也没有错，但十分惋惜，它们分成比例普遍正在20%~30%，交通银行乃至只有12%的分成比例。分成不迭融资往年以来上市公司的再融资需要也有增无减，初步统计，共有94家公司往年以来陆续发布了增发预案，估计募资金额高达2129.67亿元。此中，交通银行以298亿元的拟融资规模成为今朝估计增发金额最多的公司，其次为兴业银行(601166,股吧)，估计召募资金规模为263.8亿元，酒钢宏兴(600307,股吧)、年夜有动力(600403,股吧)、中国铝业等融资规模也均超越了50亿。94家有增发预案的公司2011年度仅有54家公司推出了调配计划，算计派现金额为153.07亿元，占其2011年算计净利润的比例为16.09%，还不迭市场均匀派现率28.76%。这类分成不迭融资的情景并不是只是这94家有再融资方案的公司，而是一个普遍景象，看看表3的数据就了如指掌。能够看出，这四年累计上去，股市分成的钱不迭市场融资额，即使剔除了定增，依然有1800亿元的资金缺口，假如算上股市这四年的分成税、买卖费、印花税等各类给用，股市并不是一个钱生钱的市场，而是一个一直吃钱之处。公司的生长性并无设想的那末好假如公司没有分成，咱们肯定要问公司要将钱投向何方？能否有生长空间？面临好公司咱们仍是情愿看到公司一直生长的。然而2000多家上市公司中又有几何真正具备生长性？咱们常常可以看到上市公司融资后将资金存银行、买屋子、放存款、做投资，这类景象能够说与低分成同样普遍，而真正具备高增进的公司百里挑一，因而正在投资生长股的时分肯定要多问本人一遍，这家公司凭甚么可以长年夜？当然，正在A股汗青上也涌现过很多生长股，例如苏宁电器(002024,股吧)、烟台万华(600309,股吧)、万科A、格力电器(000651,股吧)、七匹狼等。严格地来看，不管是分成仍是生长，A股市场可以表现投资代价的公司其实不多，这也反衬了A股市场的投资环境。咱们不由要问，那末A股市场到底正在炒作甚么呢？依我看，炒作的没有是投资代价，而是存正在的代价。只需上市，就不断存正在于市场之中，这也使患上炒作之风长盛没有衰。郭主席下台后，不管是分成仍是退市，都是为了培育A股市场的投资环境。一旦退市机制健全，那末存正在代价就年夜减，天然资金就会追赶所谓的蓝筹股，而持重的蓝筹股奉行现金分成的投资报答模式，长时间投资者天然也就乐于为了股息而长时间持有。关于A股市场，咱们心愿可以表现投资代价的公司愈来愈多！（作者为北京凯世富乐投资无限公司投资总监）

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