当黄浦江的晨雾还迷迷糊糊的，上实发展这故事都已经穿越半个世纪啦！它可是计划经济时代出生的“老三届”房企，现在在城市更新这股大潮里，就像跳探戈一样，左脚还在传统地产的节奏里蹦跶，右脚却已经伸进REITs市场的节奏里去咯。2023年年报显示，它在长三角的土地储备密度比三年前猛增了47%，可销售回款周期居然还缩短了22天，这数据看着就像矛盾综合体，这里面藏着资本市场的大秘密呢！
再看看它的财务报表，那资产负债表就像被揉得皱巴巴又勉强熨平的绸缎。2024年第一季度，经营性现金流净额同比一下子飙了180%，这都多亏上海虹口一个旧改项目完美收官啦。但是存货周转率1.2，在行业寒冬里就像穿着羊绒大衣却踩着雨靴跳舞，又优雅又笨拙，特别显眼。不过呢，它商业物业租金收入第一次突破10亿大关，说不定“开发 + 持有”这双轮要开始疯狂转动咯！
当“房住不炒”的风向转到城市更新这边，上实发展却在政策的褶皱里闻到了机会的味道。2024年上海发布的《存量工业用地转型指引》里，“商办混合用地”这几个字就像一把钥匙，刚好能对上它手里35万平方米的滨江仓库。更神奇的是，它参股的临港新片区基建基金，用“股权 + 债权”这组合拳来解决资金难题，让人一下子就想起上世纪90年代陆家嘴开发时的资本魔法。
不过资本市场这天平现在悬在三张牌上呢。旧改项目的资金链就像被拉得长长的橡皮筋，REITs发行进度像紧绷的弓弦，合作开发的股权纠纷就像暗藏的匕首。值得注意的是，它表外项目规模比2023年缩小了38%，这数字背后，说不定是主动收缩战线的聪明操作，也可能是融资渠道收紧的无奈之举，就像黄浦江上的渡轮，既要躲开暗礁，又得赶紧去抢新码头。
当行业进入“黑铁时代”，上实发展在财报电话会上透露出两个信号。一是正在谈的TOD项目和轨道交通沿线开发有关，二是和某头部险资的股权合作到了关键阶段。更有意思的是，它研发费用里“城市数字化管理平台”的投入占比从2%一下子跳到15%，说不定它要把旧改项目变成数据资产呢，就像外滩的钟楼，既能量过去的时间，又能校准未来的方向。
上实发展这行情就像一场充满惊喜和挑战的资本探戈，未来到底咋样，咱就拭目以待吧！大家觉得它以后会发展得咋样呢？
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