外围种类被重点监控，多个独家种类接踵被医保退货，脑心通胶囊往年又下调挂网价钱，步长制药2024年以来业绩年夜幅下滑，高发卖用度仍然饱受诟病，未能挽回业绩颓势。往年前三季度，步长制药营收、归属于上市公司股东的净利润同比年夜幅下滑两位数，步长制药还能迎来转折吗？
前三季度净利润同比下滑618%
据步长制药近期披露的2024年三季报，往年前三季度，步长制药完成营收814亿元，同比下滑171%；归属于上市公司股东的净利润13亿元，同比下滑达到618%。此中第三季度营收微增89%，归母净利润同比下滑55%。发卖用度371亿元，同比去年同期缩小169亿元，但占营收比仍然有342%。
从步长制药对业绩下滑缘由的诠释来看，次要是局部产物因医保受限或被局部省分归入重点监控目次使患上发卖规模降落、次要产物中药材价钱比上年同期下跌和本期当局贴补比上年同期缩小等综合影响。
步长制药所说的“局部产物”，次要为中药打针剂，毛利率一度靠近95%，成为步长制药最赚钱的品类。但中药打针剂面对医保受限、辅佐用药重点监控、打针剂上市后再评估等政策方面的应战。国度已片面推行医保受限及辅佐用药重点监控政策。
从2024年起，国度开端构建天下对立的医保药品目次，并要求各省市正在3年内，依照40%、40%、20%的准则对省级补充医保种类肃清终了，没有患上自行制订目次或用变通的办法添加目次内药品，也没有患上自行调整目次内药品的限定领取范畴。步长制药全资子公司通化谷红的谷红打针液、控股子公司吉林天成的复方曲肽打针液、复方脑肽节苷脂打针液就正在此中。这三款产物已于2024年末前陆续调出各省级医保目次，且2024年终被局部省分归入“省级重点监控正当用药药品目次”，产物的应用范畴遭到限度，丹红打针液也接踵被浙江、安徽、河南、海南、青海、甘肃、内蒙古等多地归入重点监控目次或限度应用，步长制药遭逢重创。
步长制药此前收买通化谷红以及吉林天成时构成算计约497亿元的商誉，截至2024年12月31日，步长制药对这两家公司计提减值预备30.7亿元。但上述事项对业绩的影响超越步长制药预期，据步长制药往年4月26日布告，再对两家公司计提97亿元商誉减值预备，两家公司商誉账面代价算计仅剩下约129亿元。
正在回复上交所年报信息披露羁系工作函中，步长制药披露，2024年谷红打针液完成发卖支出仅为78亿元，同比去年年夜幅下滑889%；复方脑肽节苷脂打针液发卖支出29亿元，同比下滑539%，复方曲肽打针液发卖支出03亿元，同比下滑584%。而谷红打针液2024年发卖支出曾高达122亿元，占步长制药同期营收比重达到103%。
正在中药打针剂产物折戟后，脑心通胶囊曾经成为步长制药的相对外围产物，而脑心通往年也下调了挂网价钱，最年夜降幅近20%。步长制药此前曾示意，价钱调整可能对脑心通胶囊发卖业绩造成肯定影响。
从步长制药近几年年报数据来看，其四个独家专利种类脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液以及谷红打针液2024年的算计支出达943亿元，但2024年这四款产物算计发卖额降至786亿元，加之计提巨额商誉减值预备，2024年归母净利润盈余13亿元，同比年夜幅下滑2361%。2024年年报及2024年半年报数据中，上述四个独家专利种类的发卖数据已变成三款产物的发卖数据，谷红打针液悄悄隐没。此中，2024年，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液完成发卖支出728亿元，往年上半年则仅有27亿元。
追求转型，什么时候能迎来转折？
步长制药发卖用度占营收比例高的成绩不断饱受诟病，但最近几年来，其发卖用度开端出现下滑趋向。此中，2024年-2024年，步长制药发卖用度均超80亿元，辨别高达887亿元、80.36亿元、80.81亿元、873亿元、83亿元，占同期营收比辨别为577%、581%、531%、568%、566%。2024年、2024年，发卖用度下滑至80亿元如下，辨别为784亿元、669亿元，占营收比也降落至50.06%、408%。往年前三季度发卖用度371亿元，同比去年同期缩小169亿元，占营收比已降至342%。关于往年前三季度发卖用度的年夜幅下滑，步长制药未给出缘由。
针对高发卖用度，往年5月正在2024年业绩阐明会上，步长制药示意，公司发卖用度高于行业均匀程度，次要是公司主业务务为专利中药、独家种类及处方药的消费、发卖，贸易医药零售营业占比拟低。公司的发卖用度次要为市场推行类用度，这与公司发卖次要采纳业余化学术推行，经过自有营销网络完成产物发卖的模式是相顺应的。因为药品的业余性较强，公司经过组织业余的学术推行会议有助于让大夫更具体精确地理解药品的顺应症、作用机理、药物忌讳和最新钻研静态等，缩小药品的谬误应用，保证诊治成果。
步长制药以为，公司发卖用度程度正当，且公司不断踊跃方案并思考施行适当的战略及计划将发卖用度维持正在正当程度。
外围产物发卖年夜幅下滑，步长制药还能靠甚么挽回业绩颓势？
2024年，正在中药打针剂产物“受限”同时，步长制药启动了三年夜转型策略，即从中成药研发向生物制药、疫苗等高科技畛域转型；从自然药物向全医药工业链转换；从发卖型向科研型转换。
2024年、2024年前三季度，步长制药研发用度均完成同比增进，辨别为35亿元、8亿元，增幅辨别为194%、121%。正在疫苗畛域，已领有4项疫苗产物，还有5项正在研发，触及四价流感疫苗、带状疱疹疫苗等。生物药畛域，12项针对肿瘤、骨质蓬松等年夜病种的生物制剂在研发，局部制品已进入一期至三期临床实验阶段。化药畛域，步长制药也示意正在踊跃投入原研药研发，挑选靶点明白的化药，规划化药的进步前辈剂型。
正在年夜衰弱畛域，2024年，步长制药就前后投资设立了西安步长动身药房、山东步长动身医药发卖、济南步长晟源医疗器械，同时向长睿生物技巧增资，收买成都远睿生物技巧持有的长睿生物技巧8%的股权。依照步长制药的说法，这些举措均为欠缺公司年夜衰弱工业链，正在细分担理的根底上猎取市场竞争劣势。往年5月，其投资近万万元成立的药妆生物科技无限公司获得工商注销注册手续。
正在2024年度“提质增效重报答”举动计划中，步长制药说起，中成药产物毛利率根本稳固，化药、生物药、疫苗畛域营业中局部产物逐渐规模化消费，成为公司业务支出中的稳固增进点。2024年，公司将进一步增强现有产物的二次研发，放弃现有的毛利率程度，强固并进步市场据有率以及抢先位置；放慢正在生物药、疫苗畛域的工业规划速率，为公司营业倒退找到新的增进点。
国海证券2024年曾发研报剖析以为，步长制药年夜额商誉减值危险失去开释，医保政策对公司业绩影响边沿弱化，将来业绩无望重拾持重。不外从往年前三季度业绩来看，步长制药要想重拾持重，还需时日。
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