汗青复盘：行业景气是驱动地产股行情最外围的要素
基于系列陈诉《地产股什么时候“高歌”：景气最外围、调控亦要害——房地产行业新模式探究、瞻望与投资系列陈诉》
9 月下旬以来，房地产板块在归纳政策催化行情。9 月 13 日至 30 日，SW 房地产累计涨幅达 432%，正在一切 SW 一级行业中涨幅居于首位，较上证指数逾额收益为 152%。从 9 月中旬开端，市场预期新一轮地产调控政策优化，尤为是一线都会限购政策存正在较年夜调整空间，房地产板块开端筑底反弹，合乎汗青行情复盘显示的模式 3。正在 9 月商品房发卖未见显著改善的状况下，9 月 26 日地方政治局会议明白调控指标为“止跌回稳”后，房地产板块减速下跌，归因于政策基调转变催化。
瞻望：政策催化行情是否和什么时候转换为根本面撑持行情
当下政策催化行情根本到位、上方空间无限，后续房地产板块获得继续绝对劣势有赖于行业景气派撑持，即房地产企稳。参照以前模式 3行情下跌的工夫以及空间，特地是 2024年、2024年比来两段行情出现出“短而匆匆”特性，咱们以为当下政策催化行情已根本到位，后续还需求根本面撑持。连系微观环境与汗青上 2008-2009 年、2024年两轮地产企稳相比拟后，咱们以为，政策已调整到位、具有撑持地产企稳前提。以后首付比例已降至汗青较低程度，勾销“认房又认贷”后首套房贷认定规范与两轮地产企稳分歧，房贷利率处于上行区间，同时政策重视“严控增量”、处理库存成绩。
房贷利率、企稳时点与市场信念修复三个方面仍存正在没有确定性，估计最快年底 12 月无望呈现房地产根本面企稳迹象。详细看：①房贷利率程度无望正在四序度调整至与住民名义工资增速相婚配，进入企稳区间。②地产难以正在旺季企稳，估计下一个淡季降临无望成为地产企稳的首要撑持。③对微观经济、房地产市场、失业以及支出预期改善还需求愈加明白旌旗灯号，如微观政策年夜幅加码、一线都会房价企稳。从当下政策调整至地产根本面开释出明晰的企稳旌旗灯号以前，可能存正在肯定空档期。短时间看，本轮政策催化行情无论是相对涨幅仍是绝对涨幅曾经较为可观，如根本面不克不及接力地产板块有可能面对肯定回调危险。
危险提醒
市场学习效应超预期；行业政策变动超预期；微观经济与政策变动超预期；对行业根本面判别存正在误差等。
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