外围观念
投资要点：
【物流景气派晋升，需要继续增进】中国物流与洽购联结会公布10月中国物流业景气指数为56% 较上月上升0.2个百分点，放弃正在50%以上的扩张区间内，标明物流需要继续增进。【物流景气派晋升，需要继续增进】中国物流与洽购联结会公布10月中国物流业景气指数为56% 较上月上升0.2个百分点，放弃正在50%以上的扩张区间内，标明物流需要继续增进。
【效劳商业持续疾速增进】商务部公布前三季度，我国效劳商业持续疾速增进，效劳进进口总额55184 亿元，同比增进 15%。
【进进口放弃持重】海关数据统计，2024年前10个月，我外货物商业进进口总值302万亿元群众币，同比增进2%。此中，进口20.8万亿元，同比增进7%；出口122万亿元，同比增进2%；商业顺差58万亿元，扩展16%。
【房地产市场逐渐回暖】住建部“天下房地产市场监测零碎”网签数据显示，10月份天下新建商品房网签成交量同比增进0.9%，环比增进7%，自去年6月份以来延续降落后初次完成增进；天下二手房网签成交量同比增进9%，延续7个月同比增进，环比增进8%；新建商品房以及二手房成交总量同比增进9%，自2024年2月份延续8个月降落后初次完成增进。
【美国年夜选落地，短时间添加市场没有确定性】美国年夜选灰尘落定，特朗普将开启第二任期。因为上一任期对华商业采取强硬措施，以致投资者按图索骥，短时间将对进口导向型行业有影响，但中长时间看，跟着国际企业加年夜研发投入，产物高端化，经过国产代替发明需要等措施，将逐渐对消相干危险。
【逆周期调理成果初显，市场企稳反弹】本周高频数据看，物流、进口、效劳商业畛域均放弃增进，10月房地产销量相比9月份出现出止跌企稳的拐点迹象，估计后续房地产价钱方面将逐渐上升。市场对政策面曾经构成较强预期，今朝指数进入强势横盘阶段，或将无望持续上攻，板块轮动将愈加显著。短时间倡议存眷券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，中期倡议存眷受政策安慰的基建、电力等，和窘境反转的光伏、锂电、医药等板块。
危险提醒：政策及经济数据不迭预期，危险事情打击市场活动性。
陈诉注释
逆周期调理成果初显，市场企稳反弹
物流景气派晋升，需要继续增进
【物流景气派晋升，需要继续增进】中国物流与洽购联结会公布10月中国物流业景气指数为56% 较上月上升0.2个百分点，放弃正在50%以上的扩张区间内，标明物流需要继续增进。产业产物、住民生产、年夜宗物质等物流需要均有所上升。铁路运输营业总量指数持续高位上升，企业铁路日均卸车环比增进正在3%~5%之间；邮政快递营业总量指数以及装卸搬运营业总量指数，环比均有所上升，企业营业量日均环比增进正在5%~8%之间。
效劳商业持续疾速增进
【效劳商业持续疾速增进】商务部公布前三季度，我国效劳商业持续疾速增进，效劳进进口总额55184 亿元，同比增进 15%。次要出现如下特性为常识密集型效劳商业持续增进。前三季度，常识密集型效劳进进口21332亿元，增进3%。旅行效劳持续放弃高速增进，旅行效劳进进口15058亿元，增进48%，为效劳商业第一年夜畛域。
进进口放弃持重
【进进口放弃持重】海关数据统计，2024年前10个月，我外货物商业进进口总值302万亿元群众币，同比增进2%。此中，进口20.8万亿元，同比增进7%；出口122万亿元，同比增进2%；商业顺差58万亿元，扩展16%。按美圆计价，前10个月，我国进进口总值07万亿美圆，增进7%。此中，进口93万亿美圆，增进1%；出口14万亿美圆，增进7%；商业顺差7857亿美圆，扩展18%。此中平易近营企业以及外企外贸增进，平易近营企业进进口185万亿元，增进3%，占我外贸总值的51%，比去年同期晋升1个百分点。产物方面，电机产物占进口比重近54%，此中主动数据解决设施及其零部件、集成电路以及汽车进口两位数增进。次要是欧盟市场定单较强，对进口有较强动员作用。海关总署统计，前10个月，我国第一年夜商业同伴是东盟商业总值为67万亿元，增进8%，占我外洋贸总值的17%。第二年夜商业同伴为欧盟，商业总值为64万亿元，增进2%。第三年夜商业同伴为美国，商业总值为01万亿元，增进4%。
房地产市场逐渐回暖
【房地产市场逐渐回暖】住建部“天下房地产市场监测零碎”网签数据显示，10月份天下新建商品房网签成交量同比增进0.9%，环比增进7%，自去年6月份以来延续降落后初次完成增进；天下二手房网签成交量同比增进9%，延续7个月同比增进，环比增进8%；新建商品房以及二手房成交总量同比增进9%，自2024年2月份延续8个月降落后初次完成增进。
美国年夜选落地，强化美联储降息预期
【美国年夜选落地，短时间添加市场没有确定性】美国年夜选灰尘落定，特朗普将开启第二任期。因为上一任期对华商业采取强硬措施，以致投资者按图索骥，短时间将对进口导向型行业有影响，但中长时间看，跟着国际企业加年夜研发投入，产物高端化，经过国产代替发明需要等措施，将逐渐对消相干危险。
【美联储降息25个基点】11月7日，美国联邦储蓄委员会发表，将联邦基金利率指标区间下调25个基点，降至5%至75%之间的程度，合乎市场普遍预期。这也是美联储继9月以来延续第二次降息。但鲍威尔示意，可能会放缓降息步调。
设置装备摆设倡议：逆周期调理成果初显，市场企稳反弹
【逆周期调理成果初显，市场企稳反弹】本周高频数据看，物流、进口、效劳商业畛域均放弃增进，10月房地产销量相比9月份出现出止跌企稳的拐点迹象，估计后续房地产价钱方面将逐渐上升。市场对政策面曾经构成较强预期，今朝指数进入强势横盘阶段，或将无望持续上攻，板块轮动将愈加显著。短时间倡议存眷券商、非银金融、半导体、人工智能、5G、软件等强势板块，中期倡议存眷受政策安慰的基建、电力等，和窘境反转的光伏、锂电、医药等板块。
市场回顾
指数涨跌
上周，寰球指数普遍下跌，道指下跌99%，纳指上周64%，恒生指数下跌18%。国际市场次要指数全副下跌，上证综指下跌51%，深证成指下跌75%，守业板下跌32%，科创50下跌14%，中证500下跌7%。
上周，沪深两市日均成交额23494亿元，较上周环比19%，成交额有所上升。
行业涨跌
上周，行业方面，30个行业全副下跌；此中较量争论机、兵工、非银金融、商贸批发、电子、汽车、传媒体现较好；石化、家电、煤炭、公同事业、银行体现普通。概念方面，农业、半导体、光伏、存储器件等体现较好；电动车、纺织服饰、覆铜板等体现较差。
资金跟踪
融资资金
上周末，融资余额为17,765亿元，较前一周末851亿元。
估值跟踪
指数估值
申万A股最新市盈率为14倍，处于近10年以来汗青分数42%。
申万300最新市盈率为173 倍，处于2024年以来汗青分数73%。
申万守业板最新市盈率为378 倍，处于2024年以来汗青分数22%。
申万守业板/申万300PE比率为 26 ，处于2024年以来汗青分数17%。
行业估值
市场情绪
危险偏偏好
今朝申万全A预期收益率以及10年国债收益率的差值为57%，处于汗青分位数76%。
换手率
危险提醒
政策及经济数据不迭预期。
危险事情打击市场活动性。
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