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來源：長江商報
長江商報記者 徐佳
新“國九條”出臺兩個月後，西安泰金新能科技股份有限公司（以下簡稱“泰金新能”）成爲今年滬深兩市受理的首單IPO。
6月20日，上交所官網顯示，泰金新能首發申請正式獲得受理。泰金新能擬發行不超過4000萬股並在科創板上市，募集資金總額不超過15億元，主要投入到綠色電解用高端智能成套裝備產業化項目等。
長江商報記者注意到，泰金新能以電解成套裝備及銅箔鈦陽極爲主要收入來源，近年來盈利能力快速提升。但與此同時，公司的研發費用率整體呈下滑趨勢，2023年降至2.91%，低於同行業可比公司平均水平。
不僅如此，隨着訂單的快速增長，泰金新能的合同負債規模大幅提升，帶動公司負債規模處於高位。2021年至2023年，泰金新能合併口徑下的資產負債率分別爲88.06%、91.35%、92.04%，居於高位。
泰金新能存貨高企，2023年末，公司存貨賬面價值26.67億元，兩年增加428%，佔期末流動資產的比重達63.76%。
A股今年首單新受理IPO
新“國九條”出臺之後，A股IPO後備軍再次擴容。
6月20日，上交所官網顯示，泰金新能首發申請正式獲得受理。這是今年4月新“國九條”出臺之後，滬深交易所受理的首單IPO申請，也是2024年A股首單獲得受理的IPO申請。
同樣在6月20日，深交所也正式受理了中國鈾業股份有限公司的主板IPO申請。
值得關注的是，今年6月19日，科創板迎來深化改革的八條措施，以進一步突出科創板“硬科技”特色。“科創板八條”發佈之後，泰金新能的科創成色更加引發市場關注。
據泰金新能介紹，公司專注於高端綠色電解成套裝備、鈦電極以及金屬玻璃封接製品的研發、設計、生產及銷售，是國際上可提供高性能電子電路銅箔和極薄鋰電銅箔生產線整體解決方案的龍頭企業，是國內貴金屬鈦電極複合材料及電子封接玻璃材料的主要研發生產基地。
按照計劃，此次泰金新能擬發行不超過4000萬股並在科創板上市，募集資金總額不超過15億元，分別投入到綠色電解用高端智能成套裝備產業化項目、高性能複合塗層鈦電極材料產業化項目、企業研發中心建設項目、補充流動資金。
以電解成套裝備及銅箔鈦陽極爲主要收入來源，近年來泰金新能盈利能力快速提升。招股書顯示，2021年至2023年，泰金新能分別實現營業收入5.19億元、10.05億元、16.69億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤（下稱“淨利潤”）5498.28萬元、9829.36萬元、1.55億元，扣除非經常性損益後的淨利潤（下稱“扣非淨利潤”）4842.82萬元、8763.71萬元、1.38億元。
各報告期內，泰金新能的主營業務毛利率分別爲25.95%、24.44%、25.14%，綜合毛利率分別爲25.83%、23.40%、23.70%。
不過，長江商報記者注意到，隨着營收規模的快速提升，泰金新能的研發費用率整體呈下滑趨勢。2021年至2023年，公司研發費用分別爲2117.34萬元、3755.39萬元、4854.30萬元，最近三年累計研發費用金額爲1.07億元，複合增長率爲51.41%；研發費用佔營業收入的比重分別爲4.08%、3.74%、2.91%，連續兩年下滑，最近三年累計研發費用佔累計營業收入的比例爲3.36%。
而2021年至2023年，泰金新能選取的同行業可比公司研發費用率平均值分別爲5.61%、5.33%、5.8%，均高於泰金新能。
資產負債率92.04%遠超同行
隨着業務規模的擴大，泰金新能的應收賬款及存貨規模攀升。
招股書顯示，2021年至2023年末，泰金新能的存貨賬面價值分別爲5.05億元、16.84億元、26.67億元，佔各期末流動資產的比重分別爲39.85%、60.77%、63.76%。這期間，公司存貨規模兩年增加21.62億元，增幅約爲428%。
泰金新能的存貨中，發出商品餘額分別爲2.03億元、9.69億元、20.17億元，佔各期末存貨賬面餘額的比重分別爲39.21%、56.61%、74.54%。
與此同時，截至各報告期末，泰金新能應收賬款賬面價值分別爲1.45億元、2.65億元、3.9億元，佔各期末流動資產的比重分別爲11.48%、9.56%、9.33%。
長江商報記者還注意到，在“預收定金—發貨款—驗收款—質保金”的銷售結算方式下，隨着訂單的快速增長，泰金新能的合同負債規模大幅提升。
各報告期末，泰金新能的合同負債金額分別爲6.6億元、15.7億元、23.83億元，佔當期流動負債的比例爲53.68%、58.69%、59.01%。
由於包括合同負債、應付賬款等在內的流動負債增長較快，各報告期末，泰金新能的負債總額分別爲12.48億元、28.25億元、42.06億元，合併口徑下的資產負債率分別爲88.06%、91.35%、92.04%，大幅高於同期同行業可比公司55.42%、61.19%、59.17%的資產負債率平均值。
對此，泰金新能稱，主要系公司尚未上市，股權融資渠道相對單一，負債比率相對較高。
按照計劃，泰金新能此次將使用不超過1.33億元募資用於補充流動資金。截至2023年末，公司賬面貨幣資金5.85億元，佔資產總額的比例爲12.8%。
值得關注的是，衝刺IPO之前，2023年6月，泰金新能實施2022年度利潤分配，以現金方式向全體股東分配現金股利0.5元/股，合計分紅6000萬元。
泰金新能同時表示，報告期內，公司僅進行一次現金分紅，主要目的是激勵持股職工的工作積極性，激勵其爲公司創造更大價值公司；並且公司現金分紅佔報告期內累計淨利潤的比例爲19.44%，佔比相對較低，不屬於上市前突擊“清倉式”分紅情形。
目前，泰金新能的控股股東爲西北有色金屬研究院，直接持股比例爲22.83%，並通過西部材料（002149.SZ）控制公司20%股份，合計控制公司42.83%股份。陝西省財政廳爲公司實際控制人。
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